5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便(bià漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里n)戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当属(shǔ)重点加仓(cāng)教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第(dì)二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭(píng)借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的(de)教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这(zhè)可(kě)能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进场的(de)情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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