在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不得(dé)不(bù)跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责(zé)人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节>

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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