本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金从(cóng)新(xīn)兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四(sì)个月(yuè)收缩。美(měi)联储(chǔ)加息(xī)导致金融(róng)资(zī)产盈(yíng)利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市(shì)场催生(shēng)戴维(wéi)斯(sī)双杀现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市(shì)A股的市盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国(guó)企(qǐ)估(gū)值回归市(shì)场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之(zhī)说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音xiàn)制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情(qíng)拉(lā)开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题的红五月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第(dì)二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市(shì)即(jí)使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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