在华尔街经济(jì)学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保(bǎ吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法o)持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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