编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最(zuì)新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司(sī)主营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这为什么风流女人看指甲也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全(quán)一(yī)致(zhì)的(de)10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)为什么风流女人看指甲在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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