5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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