在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金经理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。<勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？/p>

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空(kōng)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但目(mù)前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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