今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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