金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(t35c到底有多大，35c是多少óng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表(35c到底有多大，35c是多少biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少于20135c到底有多大，35c是多少7（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步(bù)的(de)政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民(mín)端新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持(chí)在低位。

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