今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基(jī)金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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