在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市华大基因是国企吗场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是(shì)近华大基因是国企吗期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流(liú)失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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