关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能(néng)需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可(kě)能不(bù)得不进一步提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采(cǎi)取的(de)激(jī)进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字(bù)是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)，后续(xù)可根据市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基(jī)本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环(huán)境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字游出行(xíng)火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本(běn)周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个(gè)月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而(ér)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要的(de)棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存(cún)在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期(qī)内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银(yín)行业(yè)的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前基(jī)本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕(pò)比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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