AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速(sù)发展为全球(贵州海拔高度是多少qiú)带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上贵州海拔高度是多少主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的(de)估值都到(dào)了(le)历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示出人(rén)工(gōng)智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模(mó)式(shì)，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处(chù)于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(贵州海拔高度是多少zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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