今年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博(bó)在一季度中(zhōng)表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于强硬的(de)紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和(hé)算力(lì)。作为(wèi)人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对(duì)于估(gū)值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会(huì)有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将有机会(huì)选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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