大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(f富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降背后(hòu)我们(men)认为可能(néng)主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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