金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒第一股(gǔ)”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交(jiāo)所，尴尬的(de)是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市(shì)值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白(bái)酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此次在(zài)港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹(chóu)资资(zī)金(jīn)约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一(yī)手中签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于(yú)何种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引(yǐn)入基石投资(zī)者(zhě)。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私(sī)募(mù)股权巨头KKR和大(dà)中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美(měi)元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相较(jiào)于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三(sān)年(nián)时间狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡(dù)是(shì)一家致力提供以酱香型(xíng)为主的次高端白酒产品的(de)中国白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡(dù)集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书(shū)显示(shì)，按2021年(nián)收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大(dà)民营白酒公司，以及中国(guó)白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净利润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现(xiàn)来看(kàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡(dù)2020年到2022年的(de)毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等(děng)企业(yè)毛利率(lǜ)也(yě)超(chāo)过(guò)了70%。

铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价p>

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售(shòu)及经销开支(zhī)分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别(bié)占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告(gào)费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报(bào)告(gào)期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势(shì)，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但(dàn)仍(réng)然(rán)有(yǒu)不少针对其产(chǎn)销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人(rén)吴向东(dōng)的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一(yī)名白酒行(xíng)业的老兵。1969年铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价，吴(wú)向东(dōng)出生(shēng)在(zài)湖南醴陵的一个(gè)普通农(nóng)村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗(qí)下新华(huá)联集团工作。此后四(sì)年，他升至新华联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了(le)他(tā)的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量(liàng)做到湖南第一(yī)。川酒(jiǔ)王热销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市(shì)场(chǎng)竞争白热化，下游经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工协议(yì)，这是他在(zài)白(bái)酒业首创了一(yī)种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福在(zài)这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好(hǎo)运福星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福(fú)酒，金(jīn)六福。”很长一段(duàn)时间，金六福(fú)的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福迅速成为国民(mín)白酒，高峰(fēng)期一天能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒(jiǔ)业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金(jīn)东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文(wén)化(huà)旅游、新能源(yuán)、互联(lián)网、酒(jiǔ)业等(děng)多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省(shěng)株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润研究(jiū)院发(fā)布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白(bái)酒还是(shì)会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不(bù)久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为知名(míng)的盛初咨询(xún)董事(shì)长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进(jìn)入销量负增长、收入低增(zēng)长(zhǎng)或0增长、利润低增长的内卷时代(dài)，并(bìng)且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的(de)高(gāo)端消费在(zài)疫情场景中并(bìng)没有(yǒu)太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒(jiǔ)借助消费恢(huī)复较快(kuài)。高端的恢(huī)复没(méi)有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区和(hé)供需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销(xiāo)量在下(xià)降；二是名酒企业(yè)都在向下(xià)扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道(dào)重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行业(yè)销量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱(qián)以下的(de)价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级(jí)空间基数(shù)变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和(hé)节后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价格节前下(xià)降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节(jié)前(qián)下降4%，节(jié)后(hòu)上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(d铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ì)一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何(hé)方(fāng)让我们拭目以待(dài)。

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