昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，厦门是几线城市呢日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎ厦门是几线城市呢n)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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