美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行(xíng)有非常独(dú)特(tè)的商业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则(zé)有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们(men)担(dān)心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他们(men)在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全(quán)。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银(yín)行(xíng)业较为平(píng)静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还(hái)是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不(bù)确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的(de)宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会(huì)由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次(cì)美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大(dà)跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小于(yú)需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情(qíng)。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退(tu除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗ì)的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥(lì)青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗存(cún)在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压(yā)力，预(yù)计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需(xū)关(guān)注(zhù)沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空(kōng)因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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