“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的(de)19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制(zhì)造(zào)业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数(shù)增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还(hái)不会(huì)引发市场和(hé)官方(fāng)的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末(mò)不可(kě)能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的可菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的预期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指数(shù)回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月(yuè)回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不(bù)会(huì)是(shì)引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好(hǎo)，比如(rú)美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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