肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的-橘子百科-橘子都知道

肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事(shì)件：21世纪经济报道、澎湃(pài)新(xīn)闻等多家媒体报道，协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限将于5月15日执行，其中国有银行执行基准(zhǔn)利率加(jiā)10BP；其(qí)它金融机构执行(xíng)基准利率加20BP。

　　通知存款(kuǎn)和协定存款是什么？通知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)是“类活(huó)期存款”，灵活性好于定期，收益(yì)率(lǜ)好于活期(qī)。产品推出的目(mù)的更多是(shì)为吸引存(cún)款。通知存(cún)款是指(zhǐ)不约定存期，在支(zhī)取时提前(qián)通知银行的存款业务，分(fēn)为提前一天和(hé)提前七天的两种(zhǒng)类型。协定存款是(shì)对协定额度以内的部分给予(yǔ)活期利率，对(duì)超过协定部分给予(yǔ)协定存款(kuǎn)利率。

　　通知存款和(hé)协定存款当前利(lì)率处于什么水平？为何需要(yào)规定(dìng)上限？根据(jù)央行公告， 1 天和 7 天(tiān)期通(tōng)知存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存(cún)款利率为 1.15％，活期挂牌基(jī)准利率为 0.35％。如以此为标准，则(zé)国有四大行1天和(hé)7天期通(tōng)知存款利率的上限分别为0.90％、1.45％，协定存款(kuǎn)利率上限为1.25％。其它金(jīn)融机构 1 天(tiān)和 7 天期(qī)通知存款利率的上限分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限为 1.35％。而目前部分城(chéng)商行与农商行(xíng)通知(zhī)、协定存(cún)款利率偏高(gāo)，我们梳(shū)理的样(yàng)本(běn)银行中有13.5％的银行超过(guò)新规上限。7 天通知存款(kuǎn)的(de)最高(gāo)利(lì)率达到(dào) 2.1％。且(qiě)部分银(yín)行最高的通知存款利率高于其(qí)挂牌价(jià)，存(cún)在“存款(kuǎn)竞争”令负(fù)债成本相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的问题。

　　规定上限对相关(guān)存款实际利(lì)率有何影响？是否会对M1和M2产生影响(xiǎng)？部分城商行和(hé)农商行(xíng)（占比近13.5％）通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率或将有(yǒu)所下调，但对(duì)M1和M2增速(sù)影响非对称。其一(yī)，通知存款和协定存(cún)款应(yīng)属(shǔ)于其(qí)他存款，对M1或没有影响。其二(èr)，通知存款和协(xié)定存款若流出，可能(néng)会拖累 M2 增速。根据《存(cún)款统计分类及编码》，我(wǒ)们合(hé)理推断，通(tōng)知存款和协定(dìng)存款归属于 M2 下的其他存款科目，则(zé)其(qí)变动会(huì)影响M2规(guī)模和增速。考虑到此(cǐ)次利(lì)率(lǜ)上限的设定，可能有部分个人或企业将通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款投(tóu)向收(shōu)益率(lǜ)更高的理财以及其(qí)他资管产品中(zhōng)，拖(tuō)累 M2 增(zēng)速表(biǎo)现。考(kǎo)虑到4月居民存款已经开始重新(xīn)流向表(biǎo)外，M2增速(sù)预(yù)计将进入下行(xíng)通道(dào)。再考虑到此次通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限的约束，或(huò)进一步加(jiā)速(sù)居(jū)民(mín)将资(zī)金从(cóng)表内搬至表外。

　　是否意味着存款利率(lǜ)下调新一轮的(de)开始？本(běn)次约束通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)，核(hé)心(xīn)目的是(shì)缓解银行净息差(chà)压(yā)力。23Q1 商业(yè)银行净息(xī)差下探，其中国有银行平均(jūn)净(jìng)息差(chà)下行 13.7BP 至 1.65％，八(bā)家股份制银行的平均净(jìng)息差下(xià)行(xíng) 13.8BP 至 1.95％。但商业银(yín)行的利润(rùn)是(shì)准公共品(pǐn)，去向有三：一是利润(rùn)分配给(gěi)财政的非税(shuì)收入；二是(shì)转增资本金以满足宏(hóng)观审慎(shèn)的(de)管理要求，疏通货币(bì)政策的传导(dǎo)渠道(dào)；三(sān)是增加拨备(bèi)以应对坏账(zhàng)风(fēng)险(xiǎn)。既要保证商业银行的(de)合理(lǐ)盈利水平，又要不抬高实体经(jīng)济融资水平，惟有对存款利率进行调整(zhěng)。实际上， 2022 年 9 月主要银行已经下调存款利(lì)率，年初至(zhì)今其他银行也纷纷跟进，随着商业银行(xíng)普通(tōng)存款利率(lǜ)的调整到位，政(zhèng)策抓手转向其他(tā)存(cún)款的利率水平。但目(mù)前尚(shàng)不构成新一(yī)轮存款利(lì)率下(xià)调的开始，源于目前(qián)存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制参考 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债(zhài)收益率高于上(shàng)一轮下调(diào)时低点， 1 年期 LPR 持平，尚(shàng)不具备(bèi)全面(miàn)下(xià)调的充分条件(jiàn)。

　　高频(pín)数(shù)据经济(jì)表现(xiàn)：汽车销(xiāo)售、地产销售改善。乘用车零(líng)售同比较上周上升(shēng) 27pct 至(zhì) 67％，今(jīn)年累计同比 1％，全国整车货运(yùn)量有所反弹。房(fáng)地产市场：地产(chǎn)销售有所恢(huī)复，因(yīn)城施(shī)策继续加码。政府性(xìng)基(jī)金与基建：新(xīn)增(zēng)专(zhuān)项债 147.8 亿，下周计划(huà)发行 881.1 亿(yì)。工业(yè)生产(chǎn)与制造业(yè)投资：开工率继续改善。通胀：猪肉、蔬菜、水果、钢铁、煤(méi)炭(tàn)价(jià)格下降，油价(jià)上升。货币政(zhèng)策与(yǔ)汇率：资短端金利(lì)率下行、美元(yuán)下行(xíng)，人民币升值。

　　风险提示：稳增长(zhǎng)政策(cè)见(jiàn)效速(sù)度慢于(yú)预期，数据搜(sōu)集遗漏。

　　以下为(wèi)正文(wén)

　　周关注：存款利率下调新一(yī)轮的(de)开始？

　　事件：21 世(shì)纪(jì)经(jīng)济报(bào)道、澎湃新(xīn)闻等多家媒体报(bào)道，协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)：国有(yǒu)银行（特指工(gōng)农、中、建(jiàn)四大(dà)行）执行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)加 10BP ；其它金融机构执行(xíng)基准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起执行。

　　1. 通知存款和协定存款是什么？

　　通知存(cún)款和协定存(cún)款是“类活期存款”，灵活性好于定期(qī)，收益(yì)率好于(yú)活(huó)期。产品推出的(de)目的(de)更多是为吸引存款。

　　通知存款是(shì)指不约定存期(qī)，在支取时提前通知银(yín)行的存款业务(wù)，分为提前一天和(hé)提前七天(tiān)的两种类型。在(zài)存入款项时不约定存期，支取时需提(tí)前通知银行，约(yuē)定(dìng)支取存款的(de)日(rì)期和金额方能(néng)支取，按存款人提(tí)前通知(zhī)的期限长短(duǎn)划(huà)分为一天通知存(cún)款和七天通知存(cún)款两个品种，一天通(tōng)知存款必须提前一天(tiān)通知约(yuē)定(dìng)支取(qǔ)存款，七天通知存款必(bì)须提前(qián)七天通知约定支取存款。通知存款面向个(gè)人(rén)和企业办(bàn)理。

　　协(xié)定存款是对协定(dìng)额度以内(nèi)的部分给予活(huó)期利(lì)率，对超(chāo)过(guò)协定部(bù)分给(gěi)予协定存(cún)款(kuǎn)利率。协定存款(kuǎn)是指银(yín)行与客户(hù)签(qiān)订协议，约(yuē)定结算账户的每日(rì)留存金额，结(jié)算账户每日余额低于最低留存额(é)（含）的(de)部(bù)分按活期存款利(lì)率计息，超过(guò)部分按中(zhōng)国人(rén)民银行规定的协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)计息(xī)的存款。协定存(cún)款面(miàn)向企业办(bàn)理(lǐ)。

　　2. 通知、协定存款当前利率水平(píng)？为何需要规定上限(xiàn)？

　　若央行(xíng)规定新的利率上(shàng)限(xiàn)，则7天(tiān)通知(zhī)存(cún)款利(lì)率的上(shàng)限被(bèi)设定为1.55％。根据央行公告， 1 天和 7 天期通知存(cún)款(kuǎn)利率分别为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存(cún)款利率为 1.15％，活期挂牌基准利率为 0.35％。如以此为标(biāo)准，则国(g肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的uó)有四大行(xíng) 1 天和 7 天(tiān)期通知存款利率的上(shàng)限(xiàn)分别为(wèi) 0.90％、 1.45％，协定(dìng)存款利率上限为(wèi) 1.25％。其它金融机(jī)构 1 天和 7 天期通(tōng)知存款利率的上(shàng)限(xiàn)分别为 1.00％、 1.55％，协定存款利率上限为 1.35％。

　　城(chéng)商行(xíng)与农商行通知、协定存(cún)款利率偏高(gāo)，样本银行中(zhōng)有13.5％的银行(xíng)超过(guò)新规上限。我(wǒ)们梳理了国有银行(xíng)、股份制银行(xíng)、 20 家城商行（按资产(chǎn)规(guī)模排序）以(yǐ)及(jí) 14 家农(nóng)商(shāng)行的挂牌利(lì)率（截止至 5 月 11 日），其(qí)中国有(yǒu)银行与股份行(xíng)挂牌利率未超过央行(xíng)新规上限(xiàn)，超过上限的银行(xíng)主要集中(zhōng)在城商行和(hé)农商行中，占比(bǐ)达 13.5％，其(qí)中(zhōng) 20 家城商行(xíng)中有 4 家超(chāo)过上限、占比 12.1％ , 14 贾农商行中有(yǒu) 3 家超(chāo)过上(shàng)限、占比 15.6％。 7 天通(tōng)知存款的最(zuì)高利率达到 2.1％。

　　同时，部分银行最高(gāo)的通知(zhī)存(cún)款利(lì)率高于其挂牌价，存(cún)在“存(cún)款(kuǎn)竞争”令负(fù)债成本相(xiāng)对(duì)刚性的问题(tí)。我们在(zài)梳(shū)理(lǐ)过程中发现(xiàn)，部分(fēn)银(yín)行个(gè)人(rén)通知存款的最高利率高于挂牌利率，其 1 天的通知(zhī)存(cún)款最高利率为 1.75％，而(ér)其(qí)挂牌利率(lǜ)是 1.35％。

　　存款(kuǎn)利率下调新一轮的开始？

　　存款利率下调(diào)新一轮(lún)的开始？

　　存款利率下(xià)调新一(yī)轮的开始？

　　3. 规定(dìng)上限(xiàn)对实际存款利(lì)率(lǜ)、 M1 和 M2 的影(yǐng)响如何(hé)？

　　部(bù)分(fēn)城商行和农商(shāng)行通知存款和(hé)协定存款利率或(huò)将有(yǒu)所下(xià)调。目前超(chāo)过(guò)利(lì)率新规上限(xiàn)的(de)主(zhǔ)要为(wèi)城商行和农商行，样本银行中有 13.5％的银行(xíng)超过(guò)上限，其中 7 天通知存款的最高利率达到 2.1％（规定(dìng)上限(xiàn)为 1.55％），因(yīn)此新规的执行会导(dǎo)致部(bù)分城(chéng)商行和农商行（合(hé)理估算近 13.5％的比例）通知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率或将有所下调。

　　是否会对(duì)M1和M2的增(zēng)速产生影响(xiǎng)？

　　其一，通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)应属于其他存款，对M1肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ong>或没有影响。根据《存款(kuǎn)统(tǒng)计分类及编码(mǎ)》，通知存款和协定(dìng)存款与(yǔ)普通(tōng)存(cún)款(kuǎn)并列，并(bìng)不属于单位存款和储蓄存款。则考虑到(dào) M1 为 M0 与单位(wèi)活期存款之(zhī)和(hé)，其不在 M1 的(de)包含范围之内，利率上(shàng)限的设定对 M1 应当(dāng)没有影(yǐng)响。

　　其二(èr)，通知(zhī)存款和协定存款若(ruò)流(liú)出，可能会拖累M2增速(sù)。根据《存(cún)款统(tǒng)计分类(lèi)及(jí)编码》，我们合理推断，通知(zhī)存款和协定存(cún)款归属于 M2 下的其他存款科目，则其变动会影响(xiǎng) M2 规模和增速。考虑(lǜ)到此次利率上限(xiàn)的(de)设定，可(kě)能有部分个人或企业将通知存(cún)款和协定存款投向收益率更(gèng)高的(de)理财以及(jí)其他资管产(chǎn)品中，拖累 M2 增速表现。

　　考(kǎo)虑到(dào)4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)已(yǐ)经开始重(zhòng)新流向表外，M2增(zēng)速(sù)预计将进入下行通道。M2 近一年(nián)的(de)上行由个(gè)人存款推(tuī)动，资管资金回表也主(zhǔ)要来源于(yú)居民(mín)。 22 年 3 月 -23 年(nián) 3 月， M2 同比上行的(de) 3 个百(bǎi)分点中，有(yǒu) 3.1 个百分点来源(yuán)于个人(rén)存款的规模扩(kuò)张。年(nián)初(chū)以来(lái) 1.6 万亿资管资金回流表(biǎo)内中，有 1.4 万(wàn)亿(yì)来源(yuán)于住户部门。但随着4月居(jū)民存款同比首(shǒu)次由增转降(jiàng)，居民(mín)资产配置(zhì)或回流表(biǎo)外，对应的则(zé)是M2同比超过市场预(yù)期下行(xíng)。再考虑(lǜ)到此次通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的约束，或(huò)进一步加速居民将资金(jīn)从表内搬至表外。

　　4. 是否意味着存款利率下调新一轮的开始？

　　本次约束通知存款和(hé)协定存款利率，核心目的是缓解银行净息差压力。23Q1 商业银(yín)行净(jìng)息差下探，其中国有银行平均净(jìng)息(xī)差下行 13.7BP 至 1.65％，八(bā)家股份制银(yín)行的平均净息差下行 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但商业(yè)银行(xíng)的利(lì)润是准(zhǔn)公共品，去向有三：一是(shì)利(lì)润分(fēn)配给财(cái)政的非(fēi)税收入；二是(shì)转(zhuǎn)增资(zī)本(běn)金(jīn)以满足宏肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的观审慎的(de)管理要求，疏通货币(bì)政策的传(chuán)导渠道；三是增加拨备(bèi)以应对坏(huài)账(zhàng)风险。既要保证(zhèng)商业银行的合理盈利水平，又要不抬高实体经济融资(zī)水平，惟(wéi)有对存款利率进(jìn)行调整。

　　实际上，去年9月主要银行已经下调存款利(lì)率，年初至(zhì)今其他(tā)银行也纷纷跟进，随(suí)着商业银行(xíng)普通存款利率的调整到(dào)位，政策抓手转向其他存款的利(lì)率水平。而(ér)部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)未高息(xī)揽储，其通知存款利率和协定存(cún)款利率(lǜ)明显偏高，实际(jì)上(shàng)不(bù)利于商业银(yín)行(xíng)整体负(fù)债端成本的下降(jiàng)，也(yě)成为本次约(yuē)束通知存款和协定存款利率的触发(fā)因素。

　　是否是新一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调的开始？目(mù)前十年期国债收益率(lǜ)高于(yú)上(shàng)一轮下调时(shí)低点，1年期LPR持(chí)平，因而目(mù)前尚不具(jù)备充分条件(jiàn)。2022 年 4 月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，以(yǐ) 10 年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率和以 1 年期 LPR 基准，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。 2022 年 4-9 月 10 年(nián)期(qī)国债利率下调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相应触发 2022 年 9 月部(bù)分全国性(xìng)银行下调存款利率，如(rú)一年期(qī)定(dìng)期存款利(lì)率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至(zhì)今(jīn)， 1 年(nián)期 LPR 按(àn)兵不动， 10 年期国债(zhài)收(shōu)益率走高 3.9BP ，并未进一步(bù)下行。

　　高频经济表现：汽车、地产销售(shòu)改善

　　1）商品(pǐn)消费：乘(chéng)用车(chē)零(líng)售较上周(zhōu)有所(suǒ)改善，今年以来累(lèi)计同比增长1％。截至5月(yuè)7日(rì)，乘用(yòng)车零售同比较上周上(shàng)升27pct至67％，今年累计同比1％。5月1-7日，乘(chéng)用车(chē)市场零售(shòu)同比(bǐ)增长67％。

　　2）服务消(xiāo)费：全国整车货运量有(yǒu)所(suǒ)反弹，京沪深迁(qiān)徙指数(shù)继续上行。截(jié)止 5 月 11 日(rì)，全国整车(chē)货(huò)运量较 2021 年同期上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁徙趋(qū)势较 2021 年同期(qī)上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财(cái)政与(yǔ)政府消费：截至5月12日，当周国(guó)债(zhài)净融资-754.8亿，当周新增0亿一般债，下周计(jì)划发行34.83亿。

　　4）房(fáng)地产市场：地产销售回暖，五一过后(hòu)因城施策继续加码。截(jié)至 5 月 11 日， 30 大(dà)中城市商(shāng)品房(fáng)周均成交面(miàn)积两年(nián)平均增(zēng)速回升 13.0pct 至 -18.6％，分(fēn)结构看，一线、二线(xiàn)和三线城市分别回升(shēng) 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙古(gǔ)等 30 余个(gè)城市进行了公(gōng)积金贷款政(zhèng)策(cè)的调(diào)整(zhěng)和优(yōu)化。

　　5）政府性基金与基建：当周(zhōu)新增专项债147.8亿，下(xià)周计划发行881.1亿。

　　6）制造业投资与工(gōng)业生产：受五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期及需求(qiú)走弱(ruò)影(yǐng)响，开工率连周下滑。截至 5 月(yuè) 5 日，高炉开工率继续回(huí)落 87bp 至(zhì) 81.7％。汽车半(bàn)钢胎(tāi)开工(gōng)率季节性回落(luò) 1028bp 至(zhì) 60.38％，但(dàn)仍强(qiáng)于去年同期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口物流效率有所(suǒ)改善。截(jié)至 3 月 17 日(rì)，交运(yùn)部重点港口(kǒu)货物吞吐量较上周回升 0.8％，高速公路货车通(tōng)行量(liàng)与(yǔ)铁路(lù)货运(yùn)量较上周分别(bié)回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价(jià)格：猪肉(ròu)价(jià)格(gé)继续下(xià)行，菜(cài)价(jià)、果价(jià)回升。截至 5 月 4 日，猪(zhū)肉(ròu)零售价下跌 0.1％至 24.6 元 / 公斤；截至(zhì) 5 月(yuè) 11 日(rì)，蔬(shū)菜(cài)、水(shuǐ)果价格分别环涨(zhǎng) 0.6％、 2.1％，同(tóng)比(bǐ)分别(bié)回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业(yè)品价格(gé)：油(yóu)价小幅回升，国内钢价、煤价下(xià)行(xíng)。截至 5 月 11 日，布(bù)油周均价小幅回升 0.1％至(zhì) 76.4 美元 / 桶(tǒng)，动(dòng)力煤价格回落 1.4％至(zhì) 1001.3 元 / 吨。螺纹(wén)钢价格下(xià)行 0.9％至 3812 元 / 吨。截(jié)至 5 月 5 日，美国原油产(chǎn)量 1230 万桶 / 日。

　　10）货币政(zhèng)策与汇率：逆回购地量延续，资(zī)金(jīn)利率小幅下行(xíng)。截至 5 月 12 日(rì)，本周逆回购(gòu)余额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别较上周小幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元(yuán)指数小幅(fú)上行，人民(mín)币被动贬值。截至(zhì) 5 月 11 日，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数小(xiǎo)幅(fú)上行至 102.1 , CNY 和 CNH 分别(bié)报收 6.9396 和 6.9410 ，分别(bié)较上周贬值 0.3％、 0.6％。