在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称pan>(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多(duō)的(de)基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持(chí)续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称