北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不(bù)代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gō敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位？”

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