尽(jǐn)管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了ng>由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的(de)概率已经(jīng)非(fēi)常大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士预(yù)计(jì)，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应(yīng)商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。