30年“不(bù)败”的可(kě)转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜(sōu)特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜特转(zhuǎn)债今天又(yòu)是暴跌(diē)19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可(kě)转债历(lì)史上从未有过如此低价可(kě)转债，与此同时(shí)，各类低价转(zhuǎn)债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开始担心退市和违约风(fēng)险，纷(fēn)纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐观(guān)，自周二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后(hòu)，市场持续回落，上证指数今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数板(bǎn)块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数(shù)也跌超(chāo)1％。个股3790只下(xià)跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日(rì)有所(suǒ)缩量(liàng)。

　　行业板块(kuài)方面，此前(qián)最牛(niú)的传媒娱(yú)乐(lè)领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有色(sè)等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不(bù)过(guò)北上资金却是逆(nì)势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整(zhěng)个低价转债市(shì)场

　　30年没(méi)有过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转债(zhài)被告知(zhī)要(yào)退(tuì)市，打(dǎ)破了30年来的(de)可转债没有出现正(zhèng)股和(hé)转债退市的(de)历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退(tuì)市，搜(sōu)特转债持续(xù)暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜(sōu)特(tè)转债(zhài)还在交标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压易。

　　退(tuì)市危机之下，搜特转债(zhài)今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖(yá)式暴(bào)跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股(gǔ)*ST搜特(tè)还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可(kě)能面(miàn)临(lín)的违约(yuē)。彻(chè)底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去的(de)双低策略似(shì)乎也不(bù)再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创(chuàng)医惠(huì)只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴(bào)跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今又涌现大批(pī)价格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市场还在关注(zhù)“消灭(miè)”100元(yuán)以(yǐ)下可转债，一度(dù)没有(yǒu)转债价(jià)格低于100元。如今是(shì)多只接连(lián)闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指(zhǐ)又跌(diē)破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二(èr)在券商、银行等金(jīn)融(róng)股(gǔ)带动(dòng)之下，一度冲(chōng)上(shàng)3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场(chǎng)波(bō)动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略(lüè)点评表(biǎo)示，4月新增社融(róng)、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据(jù)利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不超预(yù)期，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引(yǐn)：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再(zài)现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式(shì)修复过后明显走弱，单月新增创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，与(yǔ)地产销售回(huí)踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀差微(wēi)升，基(jī)数效应(y标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压īng)外，主因C端新增存(cún)款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业盈利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财报数据(jù)反映的制造业库(kù)存(cún)及产(chǎn)能周期位置看，弹性(xìng)或(huò)有限。金融(róng)数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和(hé)扩大需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源(yuán)基金(jīn)近日也(yě)表示，后续来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预(yù)期，外(wài)需仍有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市场预期，除基(jī)数(shù)效应外，欧美的韧性与东盟(méng)相对强劲(jìn)的需求均支(zhī)撑了(le)外(wài)需(xū)，内需同(tóng)样在修复下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国(guó)内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳增(zēng)长，应对弱复苏下流动性大概(gài)率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能有增(zēng)量(liàng)政策出(chū)台，对(duì)市场均(jūn)是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加息(xī)已至顶点，仍然存在区域银行(xíng)风(fēng)险隐患同时(shí)通胀仍(réng)在下行下，后续海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内市场(chǎng)的(de)流出(chū)压力不(bù)大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内部的(de)分化，热(rè)门板块交易性(xìng)的波(bō)动(dòng)是指数调整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修复、外需韧(rèn)性，且(qiě)国(guó)内(nèi)政策(cè)呵(hē)护延续、外资流出(chū)压力不(bù)大下市场无大风险，震(zhèn)荡修(xiū)复延续(xù)。

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