金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少460硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子9亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端(duān)在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低位。

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