A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中(zhōng)国移动(dòng)在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热(rè)点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来(lái)预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据(jù)；资(zī)料(liào)来(lái)源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年(nián)，虽然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一(yī)度(dù)超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中(zhōng)特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。即很(hěn)长一(yī)段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依(yī)托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述(shù)公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设(shè)施企(qǐ)业(yè)，需要(yào)持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到(dào)5G，其(qí)近十年(nián)资本(běn)开(kāi)支(zhī)合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新(xīn)技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年一季(jì)度(dù)的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来(lái)看，一系(xì)列信号表明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设高(gāo)峰期(qī)的(de)结(jié)束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是(shì)，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入(rù)比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营。

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