近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布(bù)通报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了(le)炙手可热的行业，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的(de)战略(lüè)投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内(nèi)处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追(zhuī)求的(de)就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思(sī)的(de)感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出(chū)于节目效果可(kě)能(néng)需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形象等(děng)严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的(de)业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历(lì)史(shǐ)，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投通数(shù)据显示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐(lè)游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场(chǎng)的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性(xìng)、观众大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水审美(měi)的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业(yè)可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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