随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选在一(yī)季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合(hé)中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现)安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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