AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需(xū)要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确(què)实开始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资者教育基地(dì)宣(xuān)布(bù)成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价(jià)值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时(shí)基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(shì)为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对人工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人(rén)工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的(de)人(rén)工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模(mó)型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导体及(jí)医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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