在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价(jià)格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片F遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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