国内“五一(yī)”假期(qī)来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽视。在(zài)美(měi)国多项重(zhòng)要经济(jì)数据出炉(lú)后，美(měi)联储也将(jiāng)召开5月(yuè)议(yì)息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续(xù)加息(xī)25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，美国第(dì)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10一共和银(yín)行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该银行运营(yíng)的(de)希望(wàng)在变得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消(xiāo)息人(rén)士称，该银行(xíng)很有可能(néng)会被美国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一(yī)季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股(gǔ)价在接(jiē)下来的两(liǎng)天内(nèi)下跌超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自(zì)美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财(cái)政(zhèng)部和美(měi)联储的(de)官员正在与其(qí)他(tā)银行进行(xíng)协(xié)调会议(yì)，为第(dì)一共和银(yín)行制定救助计划(huà)。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围加强银行规(guī)管

　　在当地(dì)时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于(yú)上(shàng)月(yuè)硅谷银行(xíng)的(de)倒闭(bì)案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄(báo)弱，也和(hé)美(měi)联储的审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审(shěn)查员未(wèi)能采取有力(lì)行动(dòng)解决硅谷银(yín)行越来越(yuè)多的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银(yín)行的规(guī)模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么不堪一(yī)击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行(xíng)足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监(jiān)管不力(lì)有关。他(tā)说，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美联(lián)储的(de)文化转变似乎导致联储的监管变得更宽(kuān)松。这些(xiē)变化体(tǐ)现在降低标准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以及监管(guǎn)方式(shì)不够自(zì)信果断(duàn)，它们阻碍了(le)有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅(guī)谷(gǔ)银行存在导(dǎo)致其(qí)倒闭(bì)的一(yī)大(dà)问(wèn)题(tí)——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但美联(lián)储自身(shēn)的流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示(shì)，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监(jiān)管机(jī)构的(de)公开审查报(bào)告(gào)或(huò)警告，数量是其他银行(xíng)的(de)三倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联(lián)储(chǔ)忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该行多年(nián)来一直(zhí)突破内部风(fēng)险限制，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利(lì)率相(xiāng)关风险还被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查(chá)，适用于(yú)资产超过千亿(yì)美(měi)元银行的一系列(liè)规定，包括压(yā)力测试和(hé)流动性要求，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样监督和(hé)监管一家(jiā)银行(xíng)对利率流动性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的银(yín)行强化适用(yòng)的标准，联储应考虑(lǜ)，让更(gèng)大范围(wéi)的银行适用标准和的流(liú)动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联(lián)储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑到可出售证券的(de)未实现损益，以便让银行的资本要求更好(hǎo)地匹配(pèi)其(qí)财务状况和风(fēng)险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公(gōng)司，美联储可能增加资本(běn)或(huò)流动性的(de)要求(qiú)，或者限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华(huá)达州和佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本分担的基础上提(tí)供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私人非营利组织(zhī)，用于受灾害影响地区(qū)的应急(jí)和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原(yuán)则性协议(yì)

　　据(jù)央(yāng)视新(xīn)闻消息(xī)，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会执行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼(ní)亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示(shì)，欧盟已采(cǎi)取行动解(jiě)决(jué)欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐(fá)克(kè)、保加(jiā)利亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响(xiǎng)的(de)成员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支(zhī)持(chí)。此外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部(bù)最(zuì)新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市场预(yù)期及前值(zhí)持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之(zhī)一。此次公布(bù)的数据再度印证了(le)美(měi)国通(tōng)胀的居高不下(xià)，这加大了(le)美联储5月再次加息的可能性。报(bào)告(gào)公布后，美国短期(qī)利率期货小(xiǎo)幅下(xià)跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美国商务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据显示(shì)，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市(shì)场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货(huò)日报(bào)记者表示，上述数据显示(shì)出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同(tóng)比数据(jù)来(lái)看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明(míng)显回暖，显示出美(měi)国经济(jì)虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增(zēng)加了下半年美联储降(jiàng)息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由于(yú)反映核心个(gè)人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因(yīn)此美联储(chǔ)5月份加息基本不存在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的(de)是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还(hái)需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临抑制(zhì)通胀以及宏观审(shěn)慎两难的(de)抉(jué)择。随(suí)着此前银行业(yè)危(wēi)机的(de)爆发(fā)以及(jí)一(yī)季度经济的(de)回落，美国当前经(jīng)济的脆(cuì)弱性(xìng)以(yǐ)及下行压力(lì)已(yǐ)经(jīng)持续增加，但是一季度(dù)核(hé)心(xīn)PCE同(tóng)样大(dà)幅(fú)超过预期，显示出(chū)核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储(chǔ)来(lái)说，这意(yì)味(wèi)着进行政(zhèng)策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对(duì)美联储(chǔ)5月加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于(yú)此次会(huì)议(yì)并无最新(xīn)点阵图和经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因(yīn)此会议(yì)重(zhòng)点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化情况，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会后的(de)新(xīn)闻发布(bù)会上，需(xū)要重点关注鲍(bào)威尔对(duì)于经济与通胀前景(jǐng)、后续货币(bì)政策以及银行业(yè)危(wēi)机引发的信贷收缩等方面的(de)观点论述。特别(bié)是如果出现“停(tíng)止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益(yì)市场而言，均构成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗亮认为(wèi)，此次(cì)美联储会议需要(yào)关注三个(gè)方面：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露(lù)其愿意容忍更(gèng)高水(shuǐ)平的(de)通胀(zhàng)；二是美联(lián)储(chǔ)对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短期(qī)风(fēng)险还是长期风险；三是美(měi)联(lián)储未(wèi)来的(de)货币政策预期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露下半年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏(piān)鹰(yīng)派，则预(yù)期风险资产将继(jì)续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而言(yán)偏(piān)负面；如(rú)果美(měi)联储偏(piān)鸽(gē)派，那市场风险偏人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10好会(huì)再(zài)度上升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金(jīn)属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经计价(jià)较为充(chōng)分，预计(jì)加息结(jié)果不会引起市场较大波动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏鹰的(de)政策(cè)预(yù)期(qī)交易(yì)依旧(jiù)不(bù)足。因此，他(tā)认为本次会议上(shàng)需要重点关注美联储声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在记者会上对未(wèi)来(lái)政策路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击(jī)，相关风险资(zī)产(chǎn)有意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)溢(yì)出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修(xiū)正(zhèng)，贵金属市(shì)场出现高位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金(jīn)属(shǔ)市场在利多、利空因素(sù)间(jiān)来(lái)回拉扯。利(lì)多因素方面，美(měi)联储加息临(lín)近尾声，对贵金(jīn)属价格(gé)的压(yā)制边际(jì)减弱。同时(shí)，美(měi)国(guó)经(jīng)济前景(jǐng)黯淡，债务上(shàng)限悬而(ér)未(wèi)决以及银行(xíng)业(yè)风险事件余波(bō)反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观的角度来(lái)看，全球(qiú)“去(qù)美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息(xī)。上述种种(zhǒng)因(yīn)素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续货币政策之间的预期差，以及美(měi)国经(jīng)济(jì)层面的韧性犹存。“特别(bié)是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触(chù)及经济衰退(tuì)以及(jí)美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有可(kě)能(néng)造成通(tōng)胀回归波折反(fǎn)复，进而引发美联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议落地后(hòu)的(de)一(yī)段时间内(nèi)，市场仍然会延续上述的(de)修正(zhèng)走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相机作出政策调(diào)整(zhěng)，而(ér)在(zài)此之(zhī)前预计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间(jiān)犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑(jí)有(yǒu)两条(tiáo)主线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结(jié)算体系下美元(yuán)的趋势压(yā)力。“过去(qù)20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要(yào)锚定的是美债实际利率(lǜ)的(de)变(biàn)化，但是最(zuì)近这种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行(xíng)购金以(yǐ)及美元(yuán)结算体(tǐ)系的(de)变(biàn)化(huà)使得(dé)贵金属获得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来看，他(tā)认为(wèi)目前(qián)贵金属(shǔ)多头驱(qū)动(dòng)的逻辑(jí)还(hái)没结束(shù)，且近期的表现也(yě)是(shì)易涨难跌。从(cóng)资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵(guì)金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美银行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国(guó)通胀高位带来(lái)的加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金属(shǔ)市场(chǎng)整体仍(réng)以(yǐ)高位振荡为主，在基准假设下(xià)，贵(guì)金属交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于美(měi)联储降息的预期仍(réng)大幅领先美联储(chǔ)的官方(fāng)预期，预(yù)计在高通胀压力下(xià)，市场对降息预期的修(xiū)正或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素(sù)也多空(kōng)交(jiāo)织，海外市场(chǎng)容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将直(zhí)面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美(měi)联储议息会议等重要事件，加之银(yín)行业(yè)危机及债(zhài)务上限(xiàn)问题悬而(ér)未决，投资者要防止过(guò)分押注(zhù)引发的风险。假期(qī)后可关注贵金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这(zhè)一关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若(ruò)保(bǎo)留头寸过(guò)节，则要(yào)保持头(tóu)寸有足(zú)够安(ān)全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击(jī)。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎(yíng)来(lái)更(gèng)加明(míng)确的方向性行(xíng)情(qíng)，可根据美联储议息(xī)会(huì)议给(gěi)出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局。<人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10/p>

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