在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(b一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十ù)够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期(qī一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入资(zī)金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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