5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(一厢情愿是什么意思quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款的利(lì)率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通一厢情愿是什么意思过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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