射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一(yī)级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据(jù)公(gōng)司上市文(wén)件，慧(huì)智微于2018年末开始进入(rù)融(róng)资快车道(dào)，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本(běn)、元禾(hé)璞华(huá)、大(dà)基金二(èr)期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙(shā)江创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与慧智(zhì)微产品结构相似的(de)唯捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日也(yě)走出了(le)破发的行情，该公(gōng)司股价于去年(nián)下半年触底回(huí)升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频(pín)领域正面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频需(xū)求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由(yóu)于智(zhì)能手机增(zēng)速放缓以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi娜能组成什么词，娜字能组什么词语以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋(móu)求射频芯片(piàn)业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个(gè)知名(míng)资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计(jì)和销售，下游应用(yòng)领域主要包括(kuò)智能手机以及物联网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技等移(yí)动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信(xìn)等无线(xiàn)通信(xìn)模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研发投(tóu)入；下游客户集(jí)中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司(sī)产(chǎn)品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率水平，也(yě)不及(jí)和慧智微产品(pǐn)结(jié)构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信(xìn)息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车(chē)道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的(de)股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资(zī)慧(huì)智(zhì)微的近两年时间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注(zhù)的(de)红杉中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的收入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智能手(shǒu)机出货量的(de)大幅下降，已(yǐ)经对慧(huì)智(zhì)微的业绩(jì)造成了(le)冲击，而市场对智能手机(jī)未来增速(sù)持续放缓的(de)预(yù)期(qī)，也让资本市场(chǎng)对包括(kuò)慧(huì)智微在内(nèi)的射(shè)频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频(pín)前(qián)端的市(shì)场为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规(guī)模与(yǔ)2021年的市场相差无几(j娜能组成什么词，娜字能组什么词语ǐ)。而接下来，由于智(zhì)能手机(jī)的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到(dào)2028年射频前(qián)端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击(jī)入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市(shì娜能组成什么词，娜字能组什么词语)首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外(wài)的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的(de)竞争(zhēng)格局，由(yóu)于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中低(dī)端市场，各射(shè)频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步(bù)压低了自身的利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始人钟林(lín)此前(qián)曾(céng)表示(shì)，国产射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的(de)生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至(zhì)目前(qián)，今年(nián)共(gòng)有9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣布完成(chéng)融资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等(děng)知(zhī)名(míng)机(jī)构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测(cè)设中心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设以及补充流动(dòng)资金(jīn)。具体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的市场份额(é)；技(jì)术上跟进射频(pín)前(qián)端技术(shù)迭代，优化(huà)可重(zhòng)构(gòu)技术(shù)框架(jià)在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对(duì)上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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