北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需(xū)要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么况下，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(chá匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么ng)试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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