关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者为符(fú)合人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基(jī)本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来(lái)很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不(bù)足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺(cì)激(jī)了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少(sh珂润护肤品属于什么档次，珂珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄润护肤品适合什么年龄ǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对(duì)于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因(yīn)素(sù)影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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