“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中(zhōng)非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失(shī)业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要(yào)进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号de)话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的(de)其(qí)他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大于(yú)经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号钢铁、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称为(wèi)四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是(shì)国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大(dà)产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实(shí)占(zhàn)到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是(shì)不(bù)错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端(duān)构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删(shān)减）

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