财联社记者(zhě)近期(qī)从行业内了解到，信贷市场需(xū)求低迷持续之(zhī)下，部分银行出现了(le)贷款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利(lì)率与同(tóng)期理财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化3.65％左(zuǒ)右了，但(dàn)投放依旧比较难。房贷和(hé)前十年比那(nà)都是放不出(chū)去的(de)。”4月25日，中(zhōng)部一家(jiā)大(dà)型城(chéng)商(shāng)行相关负责人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况(kuàng)并(bìng)非个案。4月26日，财联社记(jì)者向兴(xīng)业(yè)、广发等多家银行(xíng)了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一季度情(qíng)况(kuàng)相比，贷(dài)款(kuǎn)利率水平仍在(zài)进一步下滑(huá)。

　　而(ér)普益(yì)标(biāo)准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款理财(cái)产品，环比增(zēng)加(jiā)22款，其(qí)中86款(kuǎn)为开放式(shì)产品(pǐn)，其平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品(pǐn)，其平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一(yī)家头(tóu)部(bù)银(yín)行理财子负责人对财(cái)联社记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收益，否则会形(xíng)成套利空间。近期出现(xiàn)的收益率倒挂的情况的确(què)多年(nián)来少见(jiàn)。这种情(qíng)况(kuàng)本质上反映实体经济需求不(bù)足，资金可能在金融市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益(yì)率

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏对外表示(shì)，人民银行认真贯彻党中央、国(guó)务院决策部署(shǔ)，采(cǎi)取了很多措施做好金融(róng)支(zhī)持稳外贸工作。首(shǒu)先是(shì)降低实体经济融资成本。2022年(nián)，我国(guó)企业贷款加权平均利(lì)率同比下(xià)降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央(yāng)行一季(jì)度金(jīn)融统(tǒng)计数据发布(bù)会上(shàng)公布的数(shù)据显示(shì)，3月份银行体系新发(fā)企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企(qǐ)业贷款加权(quán)平均利率水平(píng)，并(bìng)没有(yǒu)考虑区域差异。财(cái)联(lián)社记者注意(yì)到(dào)，在部(bù)分中国的国粹有哪些(fēn)资金充裕的(de)一线城市利率水平(píng)下沉更快，比如央行营管部早在2月份(fèn)即表示，去年12月份(fèn)，北京地区新发放企业贷款加权(quán)平(píng)均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分(fēn)析认(rèn)为，一季度的贷款需求(qiú)非常(cháng)好(hǎo)，央(yāng)行今(jīn)年一季度公(gōng)布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来的最高值。但(dàn)最近贷款需求有下降趋势(shì)，如近(jìn)期(qī)票据转贴现利率(lǜ)下降，表示(shì)银行贷款需求较差，需要(yào)购买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的不景气形成鲜明(míng)对比的是，一季度理财市(shì)场(chǎng)的收益(yì)率却在节节回升。普益标准数据(jù)显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公(gōng)司存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存续理财(cái)产(chǎn)品的44.03％。理(lǐ)财(cái)公司存续开放式固收类(lèi)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)（不含(hán)现金(jīn)管理类产品）的近1个月年(nián)化(huà)收益(yì)率的平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固(gù)收(shōu)最(zuì)新数据(jù)显示，4月24日封闭式理财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月水(shuǐ)平(píng)；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票、存单利差(chà)走(zǒu)阔。

　　即便与新发(fā)理财(cái)产品收益率相比，当(dāng)前银行(xíng)新发贷款的利率也不占优。普益(yì)标准监测(cè)数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日(rì)）全(quán)市场新发理财产品中(zhōng)，开放式产品平均业绩(jì)比较基(jī)准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能(néng)

　　多位受访金融行业人士对记者表示，当前新发贷款利(lì)率和理财(cái)收益率之间(jiān)出(chū)现倒挂是多年(nián)来(lái)罕见的情(qíng)况。部分人士认为，应该(gāi)警惕当(dāng)前非对称利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市场之间出现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科(kē)技研(yán)究院分析(xī)师刘银平对财(cái)联社记者(zhě)表示，理财产(chǎn)品收(shōu)益率超过银行贷款利(lì)率(lǜ)，可(kě)能(néng)会(huì)给部分客户钻空子的(de)机会，从银(yín)行那里获(huò)取的低息贷(dài)款没有(yǒu)投入(rù)实际经(jīng)营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致(zhì)资金空转，前(qián)几年结构性存款市场曾存在这种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过(guò)刘银平认为，目前理财(cái)产(chǎn)品业(yè)绩比较(jiào)基准不(bù)代表实(shí)际收益率，净(jìng)值是不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实际(jì)上(shàng)，理财产品向净值(zhí)化转型之后对(duì)企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融(róng)与发(fā)展实验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理财收益(yì)与金(jīn)融市场利(lì)率相对应(yīng)，出现倒挂(guà)的情况主要是即(jí)期的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理财(cái)收益率的差异，在市场(chǎng)利率快速下(xià)行的时容易出现这种收益率(lǜ)不(bù)同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认为，如果银(yín)行贷(dài)款利率(lǜ)继续下行，意(yì)味(wèi)着当期发行的理财产品的收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间的理(lǐ)财产品收益率会进入下行(xíng)通道。

　　这一判(pàn)断得到银行业内(nèi)人士的(de)认(rèn)同(tóng)。4月(yuè)25日，某城商行广(guǎng)州分行负(fù)责人对(duì)财联社表(biǎo)示，该行已经关注(zhù)到理财收益和存(cún)贷(dài)款利差的情况，理财与贷款(kuǎn)利率差距过大必然(rán)引发资金(jīn)空转套(tào)利，这(zhè)与货币政策初(chū)衷不符。估计下一步理财产品收益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一(yī)家头(tóu)部银行理财(cái)子负(fù)责人对财联社记者表示(shì)，考虑到理财产品底(dǐ)层资产大多数为债券，而债(zhài)券市(shì)场发行人大多是大(dà)型企业，理(lǐ)论(lùn)上其(qí)收(shōu)益率比个贷是要低(dī)一个(gè)等级。

　　“道理很(hěn)简(jiǎn)单，个人(rén)的信用等级比(bǐ)大(dà)型企业(yè)要低，所以(yǐ)个贷的定价理(lǐ)论上要(yào)比理(lǐ)财收益(yì)率高才对。现在出现个贷定价和理财(cái)产品持平(píng)，甚至(zhì)出现倒挂，这只能说明个人部门当(dāng)前的信(xìn)贷需求不足(zú)，没有什么人想贷(dài)款，导致资金空转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕见的情(qíng)况。”该负责(zé)人(rén)表示。

　　该人士同(tóng)样(yàng)认为，如果贷(dài)款定(dìng)价持续下行(xíng)未来(lái)新(xīn)发(fā)理财产品收益(yì)率(lǜ)也会回落。“市(shì)场对利率走(zǒu)势的预期是一致的，新(xīn)发的收益(yì)率未来会下来(lái)，近(jìn)期整(zhěng)体的趋势(shì)也是这样。一(yī)些存量的产品年(nián)化收(shōu)益率近期(qī)大幅上行(xíng)，主要是因为底层(céng)资(zī)产是去年(nián)利(lì)率高位时候拿的(de)，在利率走低(dī)预(yù)期下，其净值表现(xiàn)就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款利率进(jìn)一步下行

　　受访银行(xíng)人(rén)士对财联(lián)社记者(zhě)称，当前贷款端定价疲软的现状(zhuàng)，也是有关方面不断出手规范(fàn)存(cún)款利率的核心中国的国粹有哪些动因(yīn)。

　　4月25日，前述(shù)中部地区(qū)大型城商行负责人对(duì)记者表示，在贷款(kuǎn)定价上不去的情况(kuàng)下，未来存款(kuǎn)利率持续下(xià)行应该是大趋势，否则银(yín)行净(jìng)息差承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄(xù)又(yòu)多(duō)，之(zhī)前(qián)理财(cái)波动的影响还没完全消除，很多(duō)客户(hù)的资金还没有出来，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱(ruò)得(dé)到确认，意味着贷款利率依然(rán)有下降的可能(néng)性和空(kōng)间(jiān)，银(yín)行息差水平面临更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季(jì)度显示，截至(zhì)3月(yuè)末，该行净利息收益(yì)率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最(zuì)新研报认为(wèi)，未来存款(kuǎn)市场成(chéng)本管控仍(réng)有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓手。其预计(jì)，后续对于存款定价自律管理(lǐ)的(de)手段包括但不(bù)限(xiàn)于以下三个方面(miàn)。首先，协定存款、通知(zhī)存款等创新类活期存款(kuǎn)有可能(néng)将纳入(rù)自律机制管理。现(xiàn)阶(jiē)段，对核心定期(qī)存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类(lèi)活期(qī)”存款缺少政策指引(yǐn)，未来或将(jiāng)对这类(lèi)产品比照(zhào)活(huó)期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需(xū)继续纠正(zhèng)；最后(hòu)，期权价值过低的(de)“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续(xù)或将(jiāng)结构性(xìng)存(cún)款的(de)（保底(dǐ)收(shōu)益+期权价值）合(hé)计同时纳入自律机制上限，进一步压(yā)降(jiàng)结(jié)构性存款利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认(rèn)为(wèi)，如果全(quán)部(bù)企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均(jūn)水平，则上(shàng)市银行企业活期存(cún)款成本率加权平均(jūn)降幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提(tí)振息差5.5bp左右(yòu)，中国的国粹有哪些影响上市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国的国粹有哪些