昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(b身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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