5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定(dìng)的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位(wèi)或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临低铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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