金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的(de)境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎ每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我o)的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据。 每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我>

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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