5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千亿元(yuán)人民(mín)币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育(yù)个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减仓超10万10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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