关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年(nián)在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于(yú)2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的(de)境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增(zēng)加(jiā)的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最低(dī)水平。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然(rán)没(méi)有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发(fā)生和持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预(yù)期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的(de)估值(zhí)在偏(piān)低(dī)的(de)油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对于油脂腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因(yīn)为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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