5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(j位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念ìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìn位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念g)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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