编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公(gōng)随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低(dī)估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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