个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社(shè)会(huì)保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商(shāng)们财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资(zī)格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路(lù)上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管理转型的(de)核(hé)心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以及小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目(mù)的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择(zé)具体的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增(zēng)值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提(tí)供个(gè)人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多(duō)的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需(xū)求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负(fù)责人表示小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业(yè)务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企(qǐ)业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具(jù)体实(shí)操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对(duì)个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的(de)生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要的。

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