在华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)专业选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那(nà)些对价(jià)格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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