在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本(běn邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的(de)最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金(j邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗īn)改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济(jì)数(shù)据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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