财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此浙k是浙江哪个城市的外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信(xì浙k是浙江哪个城市的n)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)浙k是浙江哪个城市的债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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