今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和(hé)市(shì)场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了(le)过去(qù)2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上(s海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命hàng)的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资产的(de)投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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